昨天讀完了這本書，哈佛耶魯教你一輩子的理財規劃，由Mebane Faber和Eric Richardson所著，英文書名是The Ivy Portfolio，直譯成中文是常春藤投資組合。
這本書主要是在講美國的大學校產基金的發展及運作。大學的校產基金對學校的營運非常重要，在短期內有提供資金給現在學校的學生和學者的需求，在未來也有提供資金給未來學生和學者的需求，如果校產基金操作不當的話，很容易使學校的運作出現問題。
校產基金中特別提到了常春藤聯盟學校的校產基金績效引人注目，其中又以耶魯及哈佛最為出色。
耶魯與哈佛校產基金，在1985~2008之間的報酬率約15%~16，波動率約10%，不儘報酬率比S&P500高，波動率也較S&P500低，而且最差的一年(2002)耶魯也只有-2.7%，哈佛為-0.2%，同年的S&P500是-17.99%。
他們的特色是多樣化投資，以下是他們平均的投資組合：
- 美國股市，11.5%
- 美國外已開發國家股市，9%
- 新興市場股市，9.5%
- 債券，6.5%
- 抗通膨債券，3.5%
- 不動產，11.5%
- 商品，15.5%
- 私募股權，15%
- 避險基金，20.5%
- 現金，-2.5%
這本書的目標就是要讓普通的投資人也能仿效耶魯及哈佛的校產基金，得到較大盤高的報酬率，且較低的波動率。
不過私募股權及避險基金對一般投資人較不易接觸，所以將這兩種投資標的去掉，並進行標準化分配到其它的投資標的，結果如下：
- 美國股市，17.38%
- 美國外已開發國家股市，13.04%
- 新興市場股市，14.34%
- 債券，9.37%
- 抗通膨債券，4.61%
- 不動產，17.99%
- 商品，23.25%
作者將分類進一步簡化，把美國外已開發國家股市及新興市場股市合併為美國外股市，抗通膨債券併入債券裡，最後再簡化各比例至整數，結果如下：
- 美國股市，20%
- 美國外股市，20%
- 債券，20%
- 不動產，20%
- 商品，20%
利用以上這種投資組合進行投資，並定期進行再平衡，就可以得到相近於哈佛及耶魯的投資結果，作者將這種投資組合稱為「常春藤投資組合」。
以下哈佛及耶魯的投資組合（平均），1985~2008
- 年報酬率，15.95%
- 波動率，9.75%
- 夏普指數，1.12
- 最佳年度，36.6%
- 最差年度，0.10%
以下是常春藤的投資組合，1985~2008
- 年報酬率，11.97%
- 波動率，8.85%
- 夏普指數，0.79
- 最佳年度，34.25%
- 最差年度，-1.71%
哈佛及耶魯的另一項特色是低成本投資，他們的校產基金因為夠大，因此常能得到很優惠的投資價格，另外他們也會投資在指數型基金中，因為指數型基金的費用比主動管理型的基金少非常多。所以常春藤投資組合也全部都用指數型基金來投資。
常春藤投資組合與相應對的低成本指數型基金：
- 美國股市，Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)
- 美國外股市，Vanguard FTSE All-World ex-US ETF (VEU)
- 債券，Vanguard Total Bond Market ETF (BND)
- 不動產，Vanguard REIT ETF (VNQ)
- 商品，PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund (DBC)
最後作者有提到幾個「擇時投資」(market timing) 的策略，可以再進一步提升報酬率，並降低波動率。
其中一個就是利用200天的簡單移動平均線來作決策。
- 當各資產價格 > 200天的簡單移動平均線，買進該資產
- 當各資產價格 < 200天的簡單移動平均線，賣出該資產，並改買短期政府公債
這麼做的原因，是根據作者的統計。當市場 < 200天的簡單移動平均線，報酬率會降低，且波動率會大幅提高。因此作者選擇在市場有下跌跡象時賣出該資產，以避開強烈的波動。
不過這種作法也是有缺點，該報酬率在多頭時可能會不如原本的策略，因為如此一來會避開買到較低價格的機會。
這本書提出的許多的數據及圖表，相當具說服力。作者Mebane Faber本身是Cambris投資管理公司的投資組合經理，也經常在自已的部落格World Beta，發表對投資策略的看法及研究。
這本書完成的過程也非常有趣，作者說本來只是一個研究避險方法的下午，結果沒相到卻寫成了一篇論文，然後變成了一個部落格，最後寫成了一本書。
以上只是書中提及的一部分，其它還有兩個章節專門講私募股權基金及避險基金，以及一個章節講如何跟隨專家投資，如巴菲特，還有一些擇時投資的其它方法，有興趣的人可以去找這本書來看看。