在「什麼時候投資股票能撿到便宜？」及「什麼時候投資債券能撿到便宜？」這兩篇文章中，各說明了衡量股市及債市的具體作法，現在我們將這兩種理論，應用到資產配置中。
這篇討論中，資產配置的內容是股票及債券。為了簡單起見，以及我對指數化投資的愛好，股票方面選擇「寶來台灣卓越50基金」，而債券部分則選擇「Vanguard Total Bond Market ETF」。
之後的文章一率用股票及債券代表上述兩個標的。
決定好標的後，就要來決定股債比例了。
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什麼時候投資股票能撿到便宜？
衡量股市的方式有很多種，主要的目的都是為了判斷現在市場是否過熱或是可以撿到便宜。如同「什麼時候投資債券能撿到便宜？」中衡量債券的目的一樣，如果能在安全邊際較高的時候投入市場，雖然無法完全避開所有的風險，但是在受傷時，比起在高點買進的人，復原的速度快很多。
美國的巴菲特先生，曾經提出一個衡量的方式，如果美國的股市市值落在一年GNP的百分之七十到八十，那在當時進場投入資金的話，對投資者是相當有利的。不過現在有許多說法認為用GDP代替GNP較為方便及合適，因此在本篇討論中，我們就使用GDP來代替GNP。
我們先來討論一下這個理論的邏輯。
什麼時候投資債券能撿到便宜？
債券主要可分為投資級債券及高收益債券，後者又稱垃圾債券。投資級債券主要指的是由政府發行的公債，或是由政府擔保而發行的債券，以及財務狀況良好的企業所發行的公司債，其風險較低。而高收益債主要指的是財務狀況較差的公司所發行的公司債，為了吸引投資人購買他們所發行的債券，債券的利息都相當高。
在這裡我們主要討論的債券屬投資級債券中的政府公債。對保守及穩健的投資者來說，政府公債相當適合作為債券投資組合中的核心標的。
